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九州通(600998)2020三季报点评:收入稳健增长 爱美客为利润端带来增量

时间:20-10-28 00:00    来源:兴业证券

投资要点

近日, 九州通(600998)医药集团股份有限公司发布了2020 年三季报。报告期内,公司实现营业收入803.2 亿元,同比增长9.46%;实现归母净利润21.41亿元,同比增长110.23%;实现扣非归母净利润12.52 亿元,同比增长45.12%;实现经营现金流净额-13.62 亿元,同比增长49.77%。

盈利预测:公司作为国内民营龙头流通企业,不拘泥于传统批发业务模式,在原有批发业务基础上提供附加服务,同时积极拓展新业务,包括互联网医疗、出口业务和冷链业务等。未来在传统业务保持稳定增长的基础上,新业务可提供新的增长点。我们调整盈利预测,预计2020-2022 年的EPS分别为1.70,1.74 和2.11 元,2020 年10 月26 日对应的估值分别为10.6,10.4 和8.6 倍,继续维持“审慎增持”评级。

风险提示:政策波动影响;公共卫生事件影响; 医院回款较慢;新业务拓展不及预期