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医药生物行业月报:持续关注医药流通龙头以及原料药涨价相关标的

发布时间:2017-08-02    研究机构:财富证券

行情回顾。2017年7月,全部A股下跌0.17%(算术平均),医药生物板块下跌幅度为2.79%,跑输大盘2.62个百分点。从估值水平来看,医药生物板块市盈率(TTM,整体法)为37.58X,全部A股为18.97X,估值溢价下降至98%。

医药制造业经营数据分析。2017年1-6月,医药制造业累计主营业务收入、利润总额分别为14516.4亿元、1596.3亿元,同比增长分别为12.6%、15.9%,收入增速与2016年同期相比上升2.6个百分点,利润总额增速上升2.3个百分点。从单月情况来看,2017年6月主营业务收入、利润总额分别为2899.3亿元、341.1亿元,同比增速分别为14.2%、16.3%,相比1-5月收入增速上升2.3个百分点,利润增速上升0.6个百分点。

投资策略。2017年7月份,医药生物行业行情整体跑输大盘,排28个申万行业第22位,其中子行业化学原料药上涨幅度最大。进入8月份,将迎来半年报的密集发布,关注超预期品种以及原料药涨价受益的相关标的,维持对医药生物行业“推荐”评级。(1)医药流通板块出现了一定幅度的回调,我们认为医药流通行业整体逻辑并未发生改变,“两票制”的实施将提升行业集中度,大型流通企业将获益,最终将在业绩上有所体现,推荐上海医药、中国医药以及九州通(600998);(2)关注原料药涨价,受供需关系以及环保趋严等因素影响,维生素D3、泛酸钙、7-ACA等都出现了不同程度的上涨,建议关注亿帆医药、科伦药业、花园生物等;(3)持续关注前期跌幅较大业绩快速增长的成长股,推荐羚锐制药、益佰制药;(4)关注创新药以及制剂出口型龙头企业,推荐恒瑞医药、华海药业。

风险提示。上市公司业绩不及预期;行业利空政策。

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