九州通(600998.CN)

干货!2021年中国医药物流行业龙头企业对比:九州通VS嘉事堂 谁更胜一筹?

时间:21-09-28 12:20    来源:证券之星

(原标题:干货!2021年中国医药物流行业龙头企业对比:九州通(600998)VS嘉事堂 谁更胜一筹?)

医疗物流主要上市公司:目前国内医药物流行业的上市公司主要有:国药股份(600511),九州通(600998),上海医药(601607),嘉事堂(002462),瑞康医药(002589),南京医药(600713)等。

本文核心观点: 医药物流企业布局情况、医药物流企业营收规模

1、九州通Vs嘉事堂:医药物流业务布局历程

医药物流是指医药流通中实物的转运形式。目前,九州通、嘉事堂均为中国医药物流行业的龙头企业,两家企业在医药物流业务上的布局历程如下:

2、医药物流业务布局及运营现状:业务布局方面,九州通略胜一筹

——医药物流业务布局:九州通业务覆盖范围较广

从医药物流中心建设情况来看,九州通医药物流中心数量远多于嘉事堂;从医药物流业务布局范围来看,九州通布局全国,而嘉事堂主要集中在北京;在物流信息化建设方面,九州通有自主研发的物流信息系统九州云仓,而嘉事堂主要以引进外来系统为主。

——医药物流项目建设情况:九州通医药物流设备较完善

在医药物流项目建设上,无论从物流中心建设面积,还是冷库容积方面,九州通都远远领先于嘉事堂,根据九州通年报数据,2020年,九州自有物流车辆1785台,冷藏车430余台。截至2021年4月,九州通已投入 84 辆专用冷链车承担新冠疫苗冷链配送业务。

——营收区域分布:嘉事堂主要市场在北京地区

从营收区域来看,九州通的营业收入主要来源于华中、华东地区,嘉事堂的主要收入来自于北京地区。

3、医药物流业务业绩对比:嘉事堂营业规模、获利能力均强于九州通

从营收规模来看,嘉事堂略占优势。 2020年,嘉事堂医药物流相关业务营业收入为3.79亿元,九州通第三方物流业务为3.05亿元。

注:九州通医药物流业务收入为第三方物流业务收入。

从毛利率来看,2020年,嘉事堂的毛利率高于九州通,为25.11%,但2019年由于库存量较高,导致毛利率低于九州通。

注:嘉事堂2019年毛利率为负值主要为满足销售所需,物流库存增长额较高所致。

4、前瞻观点:九州通更胜一筹

在医药物流行业中,物流配送网络决定了物流业务的覆盖范围,物流中心建设情况,基于前文分析结果,前瞻认为九州通在物流业务覆盖广度,物流项目建设方面占据优势,目前,是我国医药行业的“龙头”。